經過7月中旬到8月上旬的價格（gé）反（fǎn）彈之後，8月—9月份螺紋鋼主力合約2301價格基本在3600元～4000元/噸之間調（diào）整，華東現貨價格也在3900元～4200元/噸之間調（diào）整（zhěng）。對於後期螺紋鋼期價（jià）走勢，9月下旬到10月下旬（xún）之間螺（luó）紋鋼價格可能會有階段性反彈，但反（fǎn）彈高度有限，之後可能會再次下跌。

宏觀預（yù）期逐步轉好

6月—7月（yuè）份螺紋鋼價格大幅（fú）下跌，除了其自身基本麵因素之外，美聯儲加息預（yù）期強化對全球大（dà）宗商（shāng）品市場的衝擊（jī）是一個重（chóng）要的原因。9月21日美（měi）聯儲議息會（huì）議前後，螺紋（wén）鋼（gāng）盤麵出（chū）現了大概一周左右的下跌。但目（mù）前美聯（lián）儲加（jiā）息（xī）75個基點的利空影響已經落地，下次議息會議將在11月（yuè）2日召開。在此期（qī）間，市場對於（yú）宏觀因素的關（guān）注點可能會轉向黨的（de）二十大召開（kāi）前後國內（nèi）會有進一（yī）步利好政策出台的預（yù）期。實際上，近（jìn）幾周的國務院（yuàn）常務會議及各個部委均（jun1）從多方麵繼續部署（shǔ）經濟穩增長政策，所以未（wèi）來幾周宏觀預期的好轉或將提振螺（luó）紋鋼價格。

螺紋鋼需求出現邊際好轉跡象

隨著（zhe）需求旺季的到來及前（qián）期（qī）出台（tái）的經濟穩增長政策的落地，9月中旬之後，螺紋鋼（gāng）需求邊際好轉。截至（zhì）9月23日當（dāng）周（zhōu），螺紋鋼庫存近一個月（yuè）來出現了鋼廠庫存和（hé）社會庫（kù）存的同步下降，單周319.8萬（wàn）噸的表觀消費量（liàng）也明顯超出（chū）市場預期。據（jù）測算，螺紋鋼（gāng）周度供（gòng）需缺口(需求-供應)也在（zài）9月（yuè）份之後持續好轉（zhuǎn），且新一期的數據已經轉正。從曆史（shǐ）經驗（yàn）看，該數據在0軸以上時，螺紋鋼價格的表（biǎo）現一般是偏強的。

從螺紋鋼主要下遊（yóu）行業來看，在“保（bǎo）交樓”以及各（gè）地支持剛性（xìng）和改善性住（zhù）房需求政策的帶動下，8月份（fèn）地產竣工麵積降（jiàng）幅大幅收窄，商品房銷售數（shù）據較之（zhī）前也有（yǒu）所改善。9月（yuè）份下旬的4個交易日，國（guó）內（nèi）30個大中城市（shì）商（shāng）品房（fáng）銷售麵積均值（zhí）為58.8萬平方（fāng）米，較9月中旬的30.46萬平方米有明（míng）顯回升，且已經連續5個交（jiāo）易（yì）日同比（bǐ）增長。同時，8月份基建投（tóu）資增速已經回升至15.4%，從瀝（lì）青和水泥開工率數據（jù）來看，未來3個月（yuè）基建投資的需求（qiú）也很有（yǒu）可能繼續增加。

螺（luó）紋鋼供應量繼續增長空（kōng）間有限

由於鋼廠利潤的階段性恢複，7月—8月份鋼材產量也出現（xiàn）回升，周度的高（gāo）爐日均鐵（tiě）水產量（liàng）從7月底的213.58萬噸回升至240.04萬噸。國家統計局數據顯示（shì），8月份（fèn）粗鋼和生（shēng）鐵日（rì）均產量也有（yǒu）不同程度的回升。但目前鋼廠複產的（de）邏輯開始變化。一方麵，隨著鋼材（cái）供給（gěi）量的回升，原料價（jià）格的漲幅明顯大於成材價格（gé）的漲（zhǎng）幅，使得（dé）鋼廠利潤持續收窄。9月（yuè）份下旬（xún），長（zhǎng）流程螺紋鋼利（lì）潤收窄至（zhì）125元/噸（dūn），短流程（chéng）的（de）穀（gǔ）電則虧損84元/噸。

近幾周雖然電爐（lú）廠開工率仍在繼續回升之中，但華（huá）東、華（huá）中等地電爐（lú）廠開工（gōng）率已經開始出現下降。若後期鋼廠利（lì）潤繼續收窄，並再次陷入虧（kuī）損的話，可（kě）能會引發新一輪的主動減產（chǎn）、檢修。另一方麵，隨著黨的（de）二十大臨（lín）近及10月中旬之後（hòu）北方進入（rù）采暖季，政策性（xìng）限（xiàn）產的力度可能加大，因此第四季度鋼材供應量繼續增長（zhǎng）的空（kōng）間有限（xiàn）。

11月份（fèn）後螺紋鋼價格或重新轉弱

雖然10月份螺紋（wén）鋼價（jià）格可能會出現階段性反彈（dàn），但由於房地產中長（zhǎng）期的下（xià）行趨勢並（bìng）未改變，拿地和新開（kāi）工麵積的單月降幅依然保持在45%～50%的高位（wèi），今年底之前地（dì）產投資狀況不會（huì）有太明顯的好轉。且（qiě）10月（yuè）份下旬（xún）之（zhī）後將（jiāng）進入傳統的需求淡季，屆時市場的關注（zhù）焦點可能（néng）會轉（zhuǎn）向冬儲價格的博弈。據了解，今年貿易商冬（dōng）儲的心理價位（wèi）普遍在（zài）3100元（yuán）~3200元/噸之間(去年實際（jì）冬儲價格在4200元/噸左右)，加之新一次（cì）美聯儲議息（xī）會議臨（lín）近，螺紋鋼價格可能（néng）會重新（xīn）下跌（diē），甚至不排除二次（cì）探底的可能。

綜合來看，9月份美聯（lián）儲（chǔ）加息利空影響落地之（zhī）後，宏（hóng）觀預期可能會逐步（bù）轉好，且供需（xū）基本（běn）麵也有邊際改善跡象（xiàng）。10月（yuè）份之後，螺（luó）紋鋼價格可能會有階段性反（fǎn）彈。但考慮到房地產中（zhōng）長期下行趨勢未改，筆（bǐ）者對本輪螺紋（wén）鋼價格反彈高度持謹慎態度（dù），11月份之後螺紋鋼（gāng）期（qī）貨價格可能會再度下跌。

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